长城轿车，市值蒸发了三个长安轿车？

liukang20241天前吃瓜热门758

1月23日，长城轿车（601633）发表2023年成绩快报。

陈述显现2023年长城轿车经营总收入1734.10亿元，同比增加26.26%。归母净赢利70.08亿元，同比下滑15.22%。

增收不增利或让长城轿车在发表快报后股价迎来一波连跌。股价从年头至今持续低迷，A股市值现已跌落超11%, 港股市值跌落超16%。到1月31日收盘，长城轿车股价为20.43元/股，再次跌落2.90%。距2021年10月69.43元的股价高点跌幅达71%，市值蒸腾约4158亿元。在现在轿车行业遍及市值在千亿的状况下，长城轿车的蒸腾市值约为3.5个长安轿车和2.6个上汽集团。

在堕入和比亚迪的“口水战”后，长城轿车名誉或遭受必定危害，其营收增加并未带来对应的赢利，增收不增利成为长城轿车亟待破解的难题。

增收不增利

除了1月23日发表的成绩快报之外，2023年前三季度，长城轿车相同是增收不增利。2023年三季报显现，长城轿车营收1195亿元，同比增加20.13%。归母净赢利49.95亿元，同比下滑了38.79%。营收大增，净赢利大幅下滑，2023年前三季度的增收不增利是2023年全年的缩影。

详细到2023年的每个季度，三季度495.3亿元的营收同比增加32.63%，净赢利也完结了41.94%的增加，但怎么办前两个季度净赢利遭受大下滑，其间榜首季度净赢利下滑了89.34%，第二季度净赢利持续同比下滑了70.07%，前三季度整体净赢利下滑了近四成，直接导致全年净赢利下滑15.22%。而长城轿车在2023年第二季度其完结已终结了接连数个季度的营收下滑，单季度营收409.3亿元，同比增加43.55%。但在近9个季度，净赢利下滑较为遍及，净赢利提高的只要3个季度。

2023年前三季度，闻名车企中，比亚迪前三季度营收4223亿元，同比增加57.75%；净赢利213亿元，同比增加129.47亿元。长安轿车同期营收1082亿元，同比增加26.78%；净赢利98.82亿元，同比增加43.22%。江淮轿车同期营收339.8亿元，同比增加23.11%；净赢利1.839亿元，同比增加123.47%。BT财经查询许多车企中，除了营收和净赢利双双下滑的车企之外，营收像长城轿车这样高速增加，净赢利却呈现大幅下滑的车企并不多。上汽集团净赢利也呈现9.82%的下滑，但其营收相同呈现了0.77%的下滑。

在长城轿车现已发表的2023年成绩快报中，长城轿车现已成为继2019年净赢利下滑13.64%之后的又一次净赢利下滑，和2019年营收也下滑3.04%不同，2023年长城轿车的营收增幅逾越20%，在高速增加的状况下，净赢利下滑之大，高于商场预期。首要原因是净利率的大幅下滑，2023年前三季度长城轿车的毛利率为18.84%，上一年同期为19.92%，下滑了1.08个百分点。净利率为4.18%，而上一年同期净利率高达8.19%，下降了4.01个百分点。同期比亚迪的毛利率为19.79%，上一年同期为15.89%，提高3.9个百分点，净利率为5.29%，比较上一年同期的3.73%提高1.65个百分点。

长城轿车称，陈述期净赢利低于上一年同期首要由于同期汇率收益影响。此外，2023年第四季度归归于上市公司股东的净赢利环比第三季度有所下降，首要系年终奖金计提所造成的。但商场对其这一解说显着不太承受，资本商场的情绪或反映在股价的不断跌落之上。

1月29日晚，比亚迪也发布了2023年成绩预告。2023年归母净赢利为290亿元至310亿元，同比增加74.46%至86.49%。以净赢利的下限290亿元来核算，比亚迪2023年每天净赢利达8000万元。

新能源轿车销量不达观

长城轿车进军新能源轿车范畴较早，但新能源轿车的销量难言达观，最少和比亚迪、吉祥这样的车企比较，其新能源轿车范畴较为弱势。懂车帝销量数据显现，2023年长城轿车新车合计出售123万辆，尽管比较上一年有15.29%的增加，但和160万辆的出售方针还有37万辆的距离，方针完结率仅为77%。

比亚迪在2023年新车销量达302万辆，吉祥在2023年也有168万辆的销量，比亚迪2023年的出售方针为300万辆，吉祥出售方针为165万辆，两家均完结方针使命。长城轿车离方针使命尚有37万辆的距离，从销量上看并不如人意。

当然，这也并不意味着长城轿车没有亮点，其海外商场的销量增加，是其为数不多的亮点之一。2023年长城轿车海外销量达31.6万辆，同比增加82.48%。在海外商场的销量上，长城轿车逾越比亚迪和吉祥。

轿车媒体人张智勇表明，出海是车企的必然选择，但却并非眼下燃眉之急，不算是国内车企的要点，由于我国作为新能源轿车的首要商场，怎么在内卷严峻的国内新能源商场中胜出，将关乎车企未来数年的成绩走向。“现在国内新能源轿车竞赛反常惨烈，许多车企都将重心放在国内商场，究竟我国新能源商场一度占有全球商场的六成，赢得我国商场，就简直赢得全球商场，横竖如果在我国商场败下阵来，将对其出海发生必定的负面影响。”　

2023年长城轿车新能源轿车总销量为26.2万辆，同比增加98.39%。长城轿车现在旗下共有哈弗、坦克、魏牌、欧拉、长城炮五大品牌。2023年，长城轿车推出全新智能四驱电混技能——长城Hi4，已搭载在哈弗、魏牌、坦克、长城炮等品牌车型上。而欧拉则是专心于女人商场的纯电品牌，其2023全年销量约10.4万辆。增幅和销量看似不错，但和比亚迪的302万辆以及吉祥的48万辆新能源轿车的销量比较，长城轿车新能源轿车的销量显着落后，销量不太达观。其间本来被寄予厚望的哈弗枭龙MAX高开低走，从上一年7月的6000余辆下滑至年末的月销1000余辆。销量不增反降。

这样的状况再不改进，长城轿车拟定的2024年190万辆的出售方针恐又将无法完结，与此同时吉祥在2023年销量达168万的状况下，拟定的2024年出售方针也为190万辆，2023年销量123万的长城轿车完结2024年出售方针的难度可比吉祥要大许多。

告发的负面影响

2023年，我国轿车品牌商场里的火药味越来越浓。先有李斌那句经典的“想不通为什么还有人买燃油车”开场，一句话踩了整体燃油车，后又有长城比照亚迪的告发，随后比亚迪发表声明反击。车企们我方唱罢你上台，简直成为招引流量的一大利器。

2023年4月11日，长城轿车向有关部门告发比亚迪几款车型的环保问题不合格，此告发一经曝出，瞬间引发全网热议，随后比亚迪发表声明弄清，两边的“梁子”或完全结下。

奇怪的是，自长城在2023年4月告发比亚迪至今，比亚迪并未遭到相应处分，但却付出了极大的价值。长城轿车揭露告发信当日，比亚迪收盘股价为248.69元/股，到2024年1月31日收盘股价为170.73元/股，在这段时间内比亚迪股价跌幅达31.3%。告发当日长城轿车的收盘股价为26.52元/股。相同到2024年1月31日收盘，长城轿车股价为20.43元/股，在此期间长城轿车股价跌幅为23%。“伤敌一千自损八百”成为长城轿车短期内撕不下的标签。

2021年9月13日，国家知识产权局商标公告显现，比亚迪将“魏”的商标转让给长城轿车。公告并未发布是免费转赠仍是有偿转让，但不管是免费仍是有偿，作为直接竞赛对手，比亚迪能把其现已注册下来的商标，转让便是一种格式的表现，并且从比亚迪的车型来看，以我国朝代命名现已是首要趋势，自2012年初步，比亚迪就布局打造王朝系列车型，现在已采用了秦、唐、宋、元、汉这些姓名和商标。“魏”作为南北朝时期北朝的初步，也在注册规模之列，仅仅一向未被比亚迪启用，或许更多的含义是在于防卫。正是比亚迪将“魏”品牌转让长城，才有了现在的“WEY”魏牌。

告发事情后，比亚迪的股价的确遭到必定影响，但其成绩并未受影响，不只超额完结方针使命，还把净利率提高至新高，反观长城轿车，销量方针没有完结，净赢利还呈现下滑，股价也有所下滑。

拧巴的新能源战略

成绩快报显现，2023年长城轿车单车平均收入14.09万元，较2022年同比提高1.23万元。2023年榜首、二、三、四季度，单车平均收入分别为13.20万元、13.68万元、14.36万元、14.70万元。20万元以上车型出售225767辆，占比达18.34%，比上一年同期提高了3.07个百分点。

直观上看长城轿车单车平均收入的提高意味着自身品牌溢价才能逐步走高，产品力、品牌力收成商场认可。但也阐明长城轿车的提价之余会影响自身商场占有率。乃至会限制新能源轿车的扩张。这归于品牌定位的问题，而长城轿车的品牌定位较为飘忽不定，顾客难以捉摸。

众所周知，长城轿车最首要的受众是喜爱SUV、MPV等车型的男性集体，但后期，长城轿车为了拓宽新的客群，推出了针对女人受众的欧拉品牌，作用的确很好。欧拉推出初期，其定位在针对女人的经济型纯电产品上，当年的主力产品黑猫、白猫、好猫定价在5万-15万元的区间，具有较强的竞赛力，一度占有了欧拉品牌总销量的65%以上，2021年12月欧拉好猫乃至到达月销破万的巅峰。

但2022年，长城轿车忽然宣告停产黑猫、白猫车型，官方给出的说法是芯片缺少、原材料提价导致这两款产品无法掩盖本钱，不符合品牌向上的定位。

随后，长城轿车在放弃本来优势产品后，推出了芭蕾猫、闪电猫等代替产品，但芭蕾猫和闪电猫的价格直接上冲至14万-20万的区间，这意味着欧拉由经济性逐步向中高端过渡，长城轿车的初衷是好的，但芭蕾猫和闪电猫比照同价位的竞品，无论是动力参数仍是品牌影响力、闻名度上均要差劲许多，这也直接导致了欧拉品牌扩容的失利，其销量从从前的破万直接跌到了一千左右。这也是长城轿车新能源范畴不太达观的要素之一。

而在新能源轿车商场，竞赛本就非常激烈，本来归于欧拉的商场被竞赛对手抢走之后，以欧拉芭蕾猫和闪电猫的性价比，想再抢回来就难如登天。

自长城推出哈弗H6之后，一度成为国内销量最高的车型，但后期推出的哈弗H7，不只弱化了哈弗H6，H7自身也难言成功，更是造成了哈弗H6销量的一路下滑，2021年哈弗H6销量为35.3万辆，2022年下滑至25万辆。

长城轿车新能源转型以来，战略或存在摇摆不定，从欧拉和哈弗的产品定位或能够得到印证，在外界看来非常拧巴，放走铁娘子王凤英后，长城轿车还面对成绩下滑的危险，2023年的增收不增利或仅仅初步，2024年长城轿车仍需砥砺前行。

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作者 | 无忌

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